互联网公司境内上市手册

如果根据资产规模、盈利模式、可持续发展等国内上市标准评判视频公司等很多已经境外上市的中国互联网公司，也未必符合目前境内上市的一些标准。国内的发行体制更适合对传统行业进行审核把关。

    从财务的角度分析，境内上市对企业财务有比较严格的要求，比如创业板对企业有两年盈利的要求。

    不过与美国资本市场相比，现在国内资本市场对企业的估值有明显优势，所以很多企业也都在认真考虑退市转板，比如盛大私有化后，被猜测有转板的可能性。而需要转板的企业，首先需要退市、私有化，然后在国内设立公司，做股改后再上市。每个地方退市的法律法规、监管、代价、条件等不同，但退市后回归国内上市的程序都差不多。纳斯达克本身就有退市机制，退市相对更容易些。整个过程中，至少要保证股权清晰、实际控制人没有发生变化，确保中间不存在法律纠纷。

    但并不是所有的下市企业都能回到境内成功上市，还要看企业的股权结构是否能够调整到符合国内的结构，并且法律、业绩等方面是否存在问题。

    第二梯队的互联网企业为何能境内IPO?

    纵观同花顺、东方财富网、乐视网、中青宝等已经在国内上市的互联网企业，上市前多属于在行业地位不够显著的互联网公司。为什么首先境内上市的是他们?

    第一跟创始人做企业的策略有关。从创始人背景角度分析，大致可以把互联网领域的创业者划分为两类：一类为海归创业派，另外一类为非海归派，有人称之为草根创业派，他们做企业的策略有所不同。一个明显的特征是，草根互联网创业者，尤其是浙江一带的本土公司，更关注盈利指标，所以他们一开始做企业基本上都能够实现盈利，因而他们更容易符合中国的上市标准。而“海归们”有外资基金投资，他们喜欢一开始就招尖端的人才、大做广告，提高知名度、迅速抢占市场份额。毕竟国外有成功的模式，所以海归们追逐的不是盈利与否，而是行业的市场份额和发展前景。

    第二跟企业业务模式有一定关系。多数情况下这些已经在境内上市的互联网公司，比如做财经新闻、金融资讯的东方财富网和卖炒股软件的同花顺，他们属于财经服务类公司，跟纯粹的门户网站模式有所差异。这些企业随着证券市场的发展而发展，从某种程度上讲，相当于从证券公司中分离出来的业务，可谓证券、财经类服务的有效补充，他们靠互联网技术做媒体服务，所以盈利具备可预测性。而不是像视频类网站、社交类网站等靠人气靠做大流量取胜。

    此外，他们的业务模式还有另外一个显著特点，属于互联网业务模式跟传统的业务紧密结合，不完全是纯粹的互联网公司，他们更容易贴近传统的上市评判标准模式，证监会也比较容易理解类似的模式。比如，上海钢联提供钢铁行业及与钢铁行业关系密切的能源、矿业和有色金属等行业的市场基础信息和行业深度研究服务，并在此基础上提供企业宣传推广、商情发布和搜索、会务培训等增值服务，已成为中国最大的钢铁及相关行业垂直类B2B电子商务网站。

    中国互联网企业回归境内上市的时机或将来临?

    现在中国概念股回归国内上市或许是很好的时机。不过，互联网企业大规模国内上市尚需观察一段时间。