10年身家翻一倍：看国际金融大鳄怎样抄底逃顶

    资料显示，2002年推出QFII试点时，投资额度上限仅40亿美元。2005年，QFII总额度获准增加60亿美元至100亿美元。2007年，根据第二次中美战略经济对话成果，中国将QFII总额度增加到300亿美元。此次猛增500亿美元，增幅可谓惊人。

    从瑞士银行操作宝钢股份的情况看，QFII投资A股的策略是：注重价值投资，在行情低迷、估值较低时大胆增持，哪怕是被投资者普遍不看好的行业；一旦估值偏高，即使行情依然热火朝天，也会坚决减持甚至清仓。也正因为如此，在历次股市涨跌中，QFII能一次次抄底成功。

    QFII对股票的分红派现能力也非常重视。去年四季度QFII增持股数最多的宝钢股份、中信证券（600030）、海螺水泥（600585）、中国人寿（601628）分红都很慷慨。如宝钢股份从2002年至今，10年时间每股累计分红就已达2.67元；2011年度分红方案为10派2元，以昨天股价计算，收益率超过4％，超过一年期银行存款。去年第四季度增持6569万股的中信证券，最近5年每股分红为2.43元。

    从QFII运作实践看，其持有最多的是资产规模大、成长性高、估值合理、市场流动性好的蓝筹股。与其他投资者（包括机构投资者）相比，QFII偏向长期持有，不通过频繁交易获利的投资行为也对促进资本市场平稳运行发挥了重要作用。据统计，2007年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84，远低于市场平均水平4.05。

    QFII十年：价值投资赚钱有术

    A股市场10年涨幅接近于零，而QFII进入A股市场10年时间，收益却惊人。于是，有人惊呼“QFII抄底来了”；有人认为这是救市之举；有人呼吁拿住便宜筹码，抬高股价后再卖给QFII。

    QFII不是傻子，当然不会等你抬高了股价再买进；QFII也不是慈善机构，资本的本质决定了其目的是逐利。QFII为了逐利同样会“不择手段”。在买入股票之后，QFII们便会陆续唱多，或者建议“买入”；卖出股票之后又会纷纷唱空，趁市场大跌之际再大幅增持。2007年大牛市之际，QFII们唱空做多的反常之举就曾引来市场的质疑。

    QFII投资A股惊人的收益率，靠的不是炒作题材股，而往往是钢铁、银行等一直不被投资者看好的大盘蓝筹股。即使是宝钢股份这样令中小投资者讨厌的大象股，瑞士银行照样能赚得盆满钵满。因为在资本市场跌打滚爬几十年的QFII们有一套自己成熟的投资理念，更看重自身长期看好的安全边际高、估值低的公司。在A股这样一个波动大的市场，QFII们也喜欢高抛低吸，因为他们知道，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”

    从这方面看，QFII源源不断地流入，对A股市场是一件大好事，可以改善投资者结构，可以为其他投资者提供示范效应，改变追涨杀跌的“小散”行为，起到稳定市场的作用。